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耶伦将谢幕但遗留三3438铁算盘开奖记录大难题 鲍威尔或延续鹰派加息
作者:邱光龙 HF056 于2017-12-14 18:49:23编辑 标签:3438铁算盘开奖记录

  和讯网消息 美联储年内第三次加息如期而至。这不仅是耶伦任期的谢幕曲,也是美联储加息两周年的里程碑。   有业内资深人士对和讯网表示,鲍威尔有望引导美联储加息之路稳中求变、续写新篇。








2018年,美联储大概率先将政策利率提升至温和通胀率,然后根据税改新政的实际效果,相机再进行1-2次加息。也就是说,








2018年美联储加息3次将是基准预测。   “安而后能虑,虑而后能得”,工银国际首席经济学家程实如是说。在他看来,唯有理清当前耶伦时代已至何处,才能准确前瞻鲍威尔时代前往何方。   程实认为,








2016年,耶伦犹疑于劳动力市场的短期起伏,倒向非理性的鸽派加息路径,加息看似在收紧银根,实则造成了货币宽松的变相增强,进而加剧经济结构性矛盾和金融市场泡沫,引致沉重的政策代价。   而








2017年鹰派加息则有效推动美国经济的供给侧改革,助力全要素生产率的提升。   因此,两阶段实践表明,在货币政策正常化进程中,一味“保增长”而放缓紧缩步伐、放弃政策承诺,实为饮鸩止渴;坚守货币政策独立性,果断顺势而为,才能真正修复经济长期增长动力。   不过,上述专家同时指出,鹰派加息未能完全冲销鸽派加息引致的金融风险。   








2017年,全球复苏风险逐步减弱,金融风险重新上升为主要风险。在此背景下,美股市场继续快步上行,VIX指数长期位于历史低位,一场积蓄已久的调整难以避免。如何动态平衡货币政策正常化、稳定增长和消化风险,已成为耶伦留给鲍威尔的首要政策挑战。   程实分析称,一方面,








2016年的鸽派加息不仅拖延了利率政策正常化的进程,也阻碍了非常规货币政策工具的退出,其政策失误的影响将长期延续。   另一方面,缩表操作需要加息预先创造政策空间,只有当政策利率触及温和通胀率,大规模的缩表操作才能进行。这进一步解释了美联储为何选择“先加息、后缩表”的基本路径和渐进的缩表方式。   由于明年1月议息会议的加息可能性较低,因此本次12月加息大概率是耶伦的谢幕演出,未来美联储加息由此转向“鲍威尔模式”,续写货币政策正常化的功过得失。   而基于耶伦时期的经验教训和美国经济的向好趋势,








2018年鲍威尔将大概率延续鹰派加息路径,保持“先加息、后缩表”的政策搭配。   另外,不同于耶伦时期,鲍威尔时期的美联储将面对宽松退出、稳定增长和消化金融风险的三重平衡难题,亦将承受来自特朗普政府的强大政治压力,因此在鹰派加息的节奏掌控上将更加灵活。   因此,程实判断,








2018年美联储加息之路将分两阶段进行,呈现相机抉择的特征。   第一阶段,美联储有望保持当前加息节奏,将政策利率提升至温和通胀率,进一步消解鸽派加息的负面影响,并为大规模缩表营造政策空间。   第二阶段,根据特朗普税改的落地进程和实际效果,美联储将相机再进行一次或两次加息,以巩固美国经济长期增长动力。综合而言,








2018年,美联储加息三次将是基准预测。
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